В отчете аудитора Татьяны Мануйловой представлены результаты экспертно-аналитического мероприятия «Анализ возможности использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в качестве источника финансирования дефицита федерального бюджета как альтернативного механизма замещения долговых обязательств».
За период 2009-2012 годов объем государственного долга РФ вырос в 2,4 раза (до 6519,9 млрд руб.).
В результате проведенного анализа установлено, что рост государственного долга РФ при профицитном бюджете в 2011 году (442,0 млрд руб.) и при относительно небольшом дефиците в 2012 году (-39,5 млрд рублей) происходил по следующим причинам:
- в результате действующего механизма формирования Резервного фонда (статья 96.9 Бюджетного кодекса), когда часть нефтегазовых доходов, полученных в ходе исполнения федерального бюджета, не расходуется в текущем финансовом году, а направляется в Резервный фонд (после завершения финансового года). При этом полученный дефицит федерального бюджета финансируется за счет заемных средств, что, в свою очередь, приводит к росту государственного долга Российской Федерации и расходов на его обслуживание;
- в результате неточного прогноза нефтегазовых доходов из-за занижения проектных значений цены на нефть. Ошибка прогноза стоимости нефти в 2010-2012 годах послужила причиной занижения проектных значений доходов федерального бюджета, планируемого дефицита федерального бюджета, и, как следствие, роста государственного долга Российской Федерации и дополнительных расходов федерального бюджета по его обслуживанию.
При этом разница между средствами, поступившими от размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, и средствами, направленными на их погашение, превышала источники внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета в 2011 году в 1,88 раза, в 2012 году — в 11,3 раза.
В результате при профиците федерального бюджета в 2011 году в сумме 442,0 млрд руб. государственный долг РФ (за минусом выданных государственных гарантий РФ) увеличился на 1013,089 млрд руб., или 27,7%; при дефиците федерального бюджета в 2012 году в сумме 39,5 млрд руб. — на 593,9 млрд руб., или 12,7%.
За период 2009-2012 годов средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния размещались в активы, номинированные в обесценивающихся валютах: долларах США, евро и фунтах стерлингов.
В результате проведенного исследования было установлено, что при ставках рефинансирования Федеральной резервной системы США — 0,25% годовых, Европейского центрального банка — 0,5% годовых, Банка Англии — 0,5% годовых доходность от вложений в активы, номинированные в долларах США, евро и фунтах стерлингов, будет невысокой, в пределах 0,75-1,2% годовых.
При существующих ставках рефинансирования Федеральной резервной системы США, Европейского центрального банка и Банка Англии получить более высокий доход от вложения в активы, номинированные в долларах США, евро и фунтах стерлингов, можно будет только при девальвации российского рубля за счет положительной курсовой разницы при переоценке активов, номинированных в указанных валютах.